umu.sePublications
Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Currency Basis Swap Valuation: Theory & Practise
Umeå University, Faculty of Science and Technology, Department of Mathematics and Mathematical Statistics.
2017 (English)Independent thesis Advanced level (professional degree), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesis
Abstract [en]

Banks finance their operations in several ways, by shareholders equity, receiving deposits from customers and by borrowing from investors and other financial institutions. One widely used approach is to issue a bond. Bonds issued on the foreign capital markets is a way to increase the financing options and mitigate risk exposure. When a bank converts foreign capital to domestic capital, there is a degree of currency risk involved. One commonly used instrument for converting capital from one currency to another is a cross currency swap.

Since the Global Financial Crisis 2007-2009 regulations imposed by regulators have increased. Banks are required to have sound risk management practises where risk exposure is estimated. In response to recent regulations banks have several departments which assess and follow up risks taken in the operations. As a result, at least two systems are used when valuing financial instruments, one where all trades are conducted, the front office system, and one where risk exposure is estimated, the risk system.

The aim of this project is to investigate why there is a discrepancy between the two systems. We will also analyse how this discrepancy affects risk measures.

By replicating the two systems’ valuation it is possible to distinguish why there is a discrep- ancy between the systems, regarding the valuation of cross currency basis swaps. When the replication is in place, risk measure calculations are conducted to enable analysis of the impact on risk measures. There are two main differences found between the two systems and how they value a cross currency basis swap: (i) how the underlying risk factors are used; and (ii) how an upcoming cash flow is settled. The effect of these discrepancies are that the risk system overestimate the risk exposure compared with the front office system. 

Abstract [sv]

Banker finansierar sin verksamhet på flera olika sätt, %har flera möjligheter att, t.ex. genom eget kapital, inlåning och upplåning från investerare och andra finansiella institutioner. Ett vanligt förfarande är att emittera en obligation, där obligationer emitterade på den utländska kapitalmarknaden är ett sätt att öka finansieringsalternativen och därmed minska riskexponeringen mot den inhemska marknaden. När en bank konverterar utländskt kapital till kapital i den nationella valutan, finns en viss valutarisk inblandad. Ett vanligt instrument för att växla kapital från en valuta till en annan är en valutaswappar.

Allt sedan den Globala Finanskrisen 2007-2009 har regleringen från tillsynsmyndigheter ökat. Banker är skyldiga att ha sunda riskhanteringsstrategier för att uppskatta sin riskexponering. Till följd av nya regleverk har banker idag flera avdelningar vilka estimerar och följer upp risker som tas i verksamheten. Ett resultat av detta är att åtminstone två system används vid värdering av finansiella instrument, ett system där all handel utförs, och ett där riskexponeringen estimeras.

Syftet med detta projekt är att undersöka eventuella skillnader i värderingen av valutabasisswappar och vidare analysera hur detta påverkar olika riskmått. Det verkar vara en diskrepans mellan de två systemen där finansiella instrument värderas, speciellt med avsende på valutabasisswappar.

Genom att replikera de två systemens värdering är det möjligt att urskilja varför det finns en diskrepans. Replikering av de två systemen låg till grund för beräkningen av riskmått samt analysen av hur skillnaderna påverkar dessa. % Resultat De huvudsakliga skillnaderna mellan de två systemen avsenede värderingen av valutabasisswappar är: (i)hur de underliggande riskfaktorerna används, och (ii) hur nästkommande kassaflöde (kupong) bestäms. Effekten av dessa skillnader är att systemet där riskexponering estimeras övervärderar risken jämfört med om risken skulle estimerats i systemet där all handel utförs.

Place, publisher, year, edition, pages
2017. , 33 p.
Keyword [en]
Currency Basis Swap, Valuation, FX-swap
National Category
Mathematics
Identifiers
URN: urn:nbn:se:umu:diva-136643OAI: oai:DiVA.org:umu-136643DiVA: diva2:1112789
External cooperation
Case company
Educational program
Master of Science in Engineering and Management
Supervisors
Examiners
Available from: 2017-06-21 Created: 2017-06-20 Last updated: 2017-06-21Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(1642 kB)24 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 1642 kBChecksum SHA-512
8dd07957ed2a462a19cb175b4b83e31e384426544e4f4901b92396486b024ed2ae27adf40bf4189cfa7286968ce947b7aaf0cee31593b0f44c33835a0bbf082b
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Department of Mathematics and Mathematical Statistics
Mathematics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 24 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

Total: 446 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf