Umeå University's logo

Kapitalstrukturen och dess inverkan på företag, speciellt lönsamheten, är något som studerats länge. Teorier som pecking order teorin och trade off teorin har länge varit accepterade och använts som vägledning och som grund för nya teorier. Det finns dock mindre forskning kring hur skuldstrukturen i ett företag bör se ut, framför allt med fokus på företagsobligationer. Hårdare regleringar gör att det blir svårare att låna från banker samtidigt som marknaden för företagsobligationer i Sverige har vuxit väldigt mycket de senaste åren. Företagsobligationer kommer troligen spela en mycket större roll i framtiden men det saknas fortfarande forskning kring vilken effekt obligationslånen har på företagets lönsamhet. 

Studiens syfte har varit att undersöka ifall medelstora och stora icke-finansiella företag i Sverige upplever någon skillnad i deras lönsamhet beroende på om de ställt ut obligationer eller inte. Vidare har syftet även varit att undersöka ifall andelen utställda obligationer har en inverkan på företagets lönsamhet.  Studien har använt en kvantitativ metod med ett positivistiskt synsätt och ett deduktivt angreppssätt för att besvara studiens syfte. Paneldataregressioner med random effects har utförts på studiens hypoteser under tidsperioden 2013-2021, där korrigeringar för heteroskedasticitet och extremvärden med winsorisering gjorts för att erhålla ett tillförlitligt resultat.

Studiens resultat tyder på att det finns ett negativt signifikant samband mellan företagsobligationer och lönsamhet. Företag som ställt ut obligationer under perioden 2013-2021 har i genomsnitt haft ett lägre ROA men också ROE. Resultatet tyder även på att andelen obligationslån till företagets skulder också har ett negativt samband med lönsamheten. De företag som hade större andel obligationslån hade i genomsnitt lägre lönsamhet. Studiens resultat kan dock inte visa på något kausalt samband utan endast ett signifikant samband för de företag som undersökts. Studiens resultat visar dock att obligationslån har ett visst samband med företagens lönsamhet vilket bör undersökas ytterligare.

The capital structure and its impact on companies, especially profitability, have been studied for a long time across different countries and industries. The pecking order theory and the trade-off theory have long been accepted and used as guidance and the basis for new theories. However, there is limited research on how the debt structure of a company should be, particularly focusing on corporate bonds. Tighter regulations make it harder to borrow from banks, while the market for corporate bonds in Sweden has grown significantly in recent years. Corporate bonds are likely to play a much larger role in the future, but there is still a lack of research on the effect of bond issuance on a company's profitability.

The purpose of this study has been to investigate whether medium-sized and large non-financial companies in Sweden experience any difference in their profitability depending on whether they have issued bonds or not. Furthermore, the purpose has also been to examine whether the proportion of issued bonds has an impact on the company's profitability. The study has used a quantitative method with a positivism and a deductive approach to answer the research purpose. Panel data regressions with random effects have been conducted on the study's hypotheses during the period 2013-2021, with corrections for heteroskedasticity and extreme values using winsorization to obtain reliable results.

The results of the study suggest that there is a negative significant relationship between corporate bonds and profitability. Companies that issued bonds during the period 2013-2021, on average, had lower return on assets (ROA) and return on equity (ROE). The results also indicate that the proportion of bond loans to the company's debt has a negative relationship with profitability. Companies with a higher proportion of bond loans had, on average, lower profitability. However, the study's results cannot demonstrate a causal relationship, only a significant association for the examined companies. Nonetheless, the results indicate that bond loans are somewhat related to the profitability of companies, which should be further investigated.