Umeå University's logo

I denna studie så undersöks om aktivt förvaltade fonder presterar bättre än passivt förvaltade fonder i perioder med ekonomisk osäkerhet. Aktiva fonder syftar till att generera överavkastning genom aktiva val av värdepapper och “marknadstiming”, samtidigt som passiva fonder strävar efter att replikera avkastningen hos ett specifikt marknadsindex. Perioder med ekonomisk osäkerhet på aktiemarknaden kännetecknas ofta av fallande aktiekurser och hög marknadsvolatilitet. 

För att genomföra studien analyserades totalavkastningen och olika riskmått för både aktivt och passivt förvaltade fonder under perioden 2018-2022. Data samlades in och bearbetades för att kunna bedöma hur fonderna presterade i förhållande till varandra. Resultatet av studien visar att det inte finns några entydiga statistiska bevis för att aktivt förvaltade fonder presterar bättre än passivt förvaltade fonder. I alla perioder så fanns det alltid ett par aktiva fonder som uppvisade bättre avkastning än de passiva fonderna, men detta var inte konsekvent över tid eller för alla fonder. 

En möjlig förklaring till detta resultat är att ekonomisk osäkerhet innebär ökad marknadsvolatilitet, vilket kan göra det svårare för aktiva förvaltare att förutse och dra nytta av marknadstrender. Dessutom kan det vara så att passiva fonder, som följer breda marknadsindex, har en fördel till följd av bred diversifiering och lägre förvaltningskostnader, vilket kan gynna deras prestation under krisperioder. Dock viktigt att notera är att det fanns undantag där vissa aktiva fonder genererade bättre resultat än de passiva fonderna. Detta kan vara resultatet av skicklig förvaltning och en förmåga att dra nytta av marknadssituationer. 

Studien undersökte även om fondavgiften har en påverkan på avkastningen, där tidigare studier har funnit att fonder med lägre avgift presterar bättre under perioder av ekonomisk osäkerhet. Efter en regressionsanalys så kunde vi konstatera att vi inte har något statistiskt stöd för detta, då vi inte kunde hitta ett samband mellan avgift och avkastning. 

Studiens resultat kommer även att diskuteras utifrån ett teoretiskt perspektiv med hänvisning till tidigare forskning inom området. Vidare så kommer den effektiva marknadshypotesen, modern portföljteori samt CAPM att diskuteras för att dra slutsatser utifrån teorin. 

Sammanfattningsvis visar denna studie att det inte finns några generella bevis för att aktivt förvaltade fonder presterar bättre än passivt förvaltade fonder under perioder av ekonomisk osäkerhet. Resultaten var varierande, där vi kan se tendenser som talar till fördel för aktiv förvaltning. Investerare bör överväga både aktivt och passivt förvaltade fonder och deras respektive fördelar samt nackdelar innan investeringsbeslut.